L'intérêt ouvert sur les contrats à terme crypto a chuté de plus de 18 % depuis le début de l'année, tombant à 103 milliards de dollars. Le Bitcoin a brièvement touché 68 300 dollars avant de replonger à 66 500 dollars en quelques heures. Les traders désertent les positions spéculatives et se ruent sur les protections à la baisse. L'ambiance est au repli généralisé.
Un faux espoir à 68 000 dollars, puis le retour de bâton
Pendant quelques heures, le marché y a cru. Des rumeurs sur une possible fin du conflit en Iran ont propulsé le BTC au-dessus de 68 000 dollars dans la nuit. Puis la réalité a rattrapé tout le monde. Des responsables israéliens ont confirmé que les opérations militaires se poursuivraient « pendant les semaines à venir ». Retour à la case départ.
La guerre, entrée dans son 32e jour, pousse le baril de Brent à 107 dollars. C'est le genre de chiffre qui fait paniquer les marchés. Pétrole cher signifie inflation persistante, et inflation persistante signifie que la Fed ne va pas baisser ses taux de sitôt. Pour les cryptos, qui adorent l'argent pas cher et l'appétit pour le risque, c'est un cocktail toxique.
Les options racontent une histoire inquiétante
Les chiffres des dérivés sont sans appel. L'intérêt ouvert a baissé de 3 % en 24 heures, avec des sorties de capitaux sur le BTC, l'ETH, le SOL et le XRP. Des altcoins comme BCH, AVAX et LTC enregistrent des baisses à deux chiffres. Quand tout le monde retire ses billes en même temps, c'est rarement un signal positif.
Côté options, le put Bitcoin à 60 000 dollars est devenu le contrat le plus populaire sur Deribit. Pour les non-initiés, ça veut dire que les traders paient pour se protéger contre une chute sous les 60 000 dollars. L'indice de volatilité implicite du BTC a grimpé à 58 %, au-dessus de sa moyenne sur 50 jours. Traduction : le marché s'attend à ce que ça secoue encore.
Quelques signaux faibles dans le brouillard
Tout n'est pas noir. Zcash, le token axé sur la confidentialité, affiche un intérêt ouvert en hausse de 3 % avec des taux de financement positifs. C'est un cas isolé, mais il montre que certains parient encore à la hausse sur des niches spécifiques. À l'opposé, le Dogecoin affiche le pire delta de volume cumulé parmi les principaux tokens. Les memecoins trinquent en premier quand la peur s'installe.
Le plus troublant, c'est le découplage avec les actions. Le Nasdaq et le S&P 500 ont progressé de 0,8 % mardi pendant que la crypto reculait. Historiquement, les deux marchés évoluent ensemble. Quand la crypto décroche seule, ça signifie que les investisseurs la considèrent comme plus risquée que les actions tech. Pas exactement le narratif « or numérique » que les maximalistes espéraient.