Avec une croissance moyenne attendue à 0,8 % en 2026, après 1,2 % en 2025, le Japon ne s’effondre pas, loin de là. L’économie avancerait même légèrement au-dessus de son niveau potentiel, grâce au soutien budgétaire, malgré une inflation plus visible et des capacités de production sous tension.
Le moteur public évite le coup de mou
Le scénario dessiné par la recherche économique de BNP Paribas raconte un Japon qui ralentit, mais sans décrocher. Après une année 2025 plutôt correcte, l’activité perdrait un peu de vitesse en 2026. Rien de très spectaculaire, mais assez pour rappeler que la reprise japonaise reste fragile. Ce qui empêche le moteur de caler, c’est surtout la politique budgétaire. En clair, l’État continue de soutenir la demande, un levier devenu central dans une économie où la consommation et l’investissement privé ne suffisent pas toujours à enclencher une dynamique durable.
Ce soutien public joue un rôle d’amortisseur. Il aide à maintenir la croissance à un niveau légèrement supérieur au potentiel du pays, c’est-à-dire au rythme que l’économie peut tenir sans surchauffe. Pour le Japon, ce n’est pas anodin. Depuis des années, le pays lutte avec une croissance molle, une démographie compliquée et une difficulté chronique à relancer franchement la machine. Voir l’activité rester au-dessus de ce seuil, même modestement, est donc un signal plutôt encourageant.
L’inflation revient, mais pas sans douleur
Le tableau n’est pas rose pour autant. Si la croissance ralentit, c’est aussi parce que plusieurs freins restent bien présents. Le premier, c’est l’inflation. Longtemps absente du paysage japonais, elle pèse désormais davantage sur l’économie. Quand les prix montent plus vite, le pouvoir d’achat se tend et certaines dépenses deviennent plus difficiles à absorber, surtout si les salaires ne suivent pas au même rythme.
À cela s’ajoutent de fortes contraintes d’offre. Derrière cette formule un peu technique, il y a des réalités très concrètes, manque de main-d’œuvre, capacités de production limitées, logistique sous pression, et difficulté à répondre à toute la demande. Résultat, même si l’envie de consommer ou d’investir existe, l’économie ne peut pas accélérer autant qu’elle le voudrait. C’est ce mélange entre soutien public et blocages structurels qui explique la trajectoire attendue pour 2026.
Un Japon plus solide, ou juste en équilibre précaire ?
Ce qui se joue désormais, c’est la capacité du Japon à transformer cette résistance en vraie dynamique. Si l’inflation reste maîtrisable et que les tensions sur l’offre se desserrent, le pays pourrait consolider une croissance plus stable qu’au cours de la décennie passée. Mais si les blocages persistent, le soutien budgétaire risque de rester un pansement plus qu’un tremplin. La vraie question pour 2026 est donc simple, le Japon est-il en train de retrouver un rythme durable, ou seulement de gagner un peu de temps ?